信用保證保險(xiǎn)（簡(jiǎn)稱“信保”）自在我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)嶄露頭角以來(lái)，已走過(guò)十余年的發(fā)展歷程。這十年間，信保產(chǎn)品從初期的探索嘗試，到快速擴(kuò)張，再到如今的規(guī)范調(diào)整，既見(jiàn)證了市場(chǎng)的蓬勃活力，也暴露了風(fēng)險(xiǎn)管控的重重挑戰(zhàn)。其中，中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“人保財(cái)險(xiǎn)”）與長(zhǎng)安責(zé)任保險(xiǎn)股份有限公司（下稱“長(zhǎng)安責(zé)任”）的遭遇，尤為引人深思，堪稱行業(yè)發(fā)展的深刻注腳。
一、 十年歷程：從高歌猛進(jìn)到風(fēng)險(xiǎn)出清
信保業(yè)務(wù)的發(fā)展，與國(guó)內(nèi)消費(fèi)金融、互聯(lián)網(wǎng)金融的勃興緊密相連。大約自2013年前后，隨著P2P網(wǎng)貸、消費(fèi)分期等模式的興起，為其提供風(fēng)險(xiǎn)保障的信用保證保險(xiǎn)迎來(lái)了高速增長(zhǎng)期。保險(xiǎn)公司通過(guò)承保此類業(yè)務(wù)，迅速做大了保費(fèi)規(guī)模，但也隨之嵌入了底層資產(chǎn)（主要是個(gè)人或小微企業(yè)的信貸資產(chǎn)）的信用風(fēng)險(xiǎn)。
初期，行業(yè)普遍對(duì)聯(lián)合貸款、助貸等模式下的風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，風(fēng)控措施相對(duì)粗放。隨著經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、部分合作平臺(tái)經(jīng)營(yíng)惡化，以及2020年以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，信保業(yè)務(wù)隱藏的巨額賠付風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始集中暴露，導(dǎo)致多家險(xiǎn)企出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。監(jiān)管部門隨之出臺(tái)多項(xiàng)規(guī)定，嚴(yán)控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)行業(yè)從追求規(guī)模轉(zhuǎn)向注重質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)可控。
二、 個(gè)案剖析：人保之“最慘”與長(zhǎng)安之“最傷”
1. 人保財(cái)險(xiǎn)：規(guī)模之累，虧損之巨
作為行業(yè)龍頭，人保財(cái)險(xiǎn)的信保業(yè)務(wù)規(guī)模一度領(lǐng)先。其與多家大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)合作，承保了海量的消費(fèi)金融類信用保證保險(xiǎn)。正是龐大的業(yè)務(wù)體量，在風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)轉(zhuǎn)化為驚人的賠付壓力。公開(kāi)財(cái)報(bào)顯示，其信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)暴露期連年出現(xiàn)數(shù)十億乃至上百億元的承保虧損，嚴(yán)重拖累了集團(tuán)整體利潤(rùn)，被市場(chǎng)稱為“最慘”。這深刻反映了“規(guī)模至上”思維在復(fù)雜信用風(fēng)險(xiǎn)面前的脆弱性，以及巨頭轉(zhuǎn)身、消化歷史包袱的艱難與陣痛。
2. 長(zhǎng)安責(zé)任：模式之困，償付之危
長(zhǎng)安責(zé)任的案例則更具警示意義。其曾深度介入P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的融資性信保業(yè)務(wù)，甚至采用了類似“兜底”的模式。當(dāng)合作平臺(tái)大面積“爆雷”時(shí)，長(zhǎng)安責(zé)任作為風(fēng)險(xiǎn)最終承擔(dān)者，面臨了遠(yuǎn)超其資本金承受能力的索賠，直接導(dǎo)致其償付能力充足率一度降為負(fù)數(shù)，觸及監(jiān)管紅線，公司經(jīng)營(yíng)陷入極度困境，被稱作“最傷”。這一案例極端地揭示了部分險(xiǎn)企在業(yè)務(wù)拓展中風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡漠、公司治理與風(fēng)控能力嚴(yán)重缺失的問(wèn)題，幾乎將公司推向絕境。
三、 反思與啟示：風(fēng)險(xiǎn)為本，行穩(wěn)致遠(yuǎn)
人保與長(zhǎng)安的案例，雖程度不同，但根源相似：在追逐保費(fèi)增長(zhǎng)的過(guò)程中，一定程度上忽視了信保業(yè)務(wù)“經(jīng)營(yíng)的是信用風(fēng)險(xiǎn)”這一本質(zhì)，低估了經(jīng)濟(jì)下行周期與特定商業(yè)模式（如部分互聯(lián)網(wǎng)金融）蘊(yùn)含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
它們的經(jīng)歷給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了沉重而寶貴的教訓(xùn)：
- 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)是核心能力：信保絕非簡(jiǎn)單的“通道”業(yè)務(wù)，必須具備獨(dú)立、審慎、基于大數(shù)據(jù)和周期的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與評(píng)估能力。
- 合作方審查至關(guān)重要：必須對(duì)融資性信保業(yè)務(wù)的合作方（如網(wǎng)貸平臺(tái)、助貸機(jī)構(gòu)）進(jìn)行穿透式管理，嚴(yán)格審查其風(fēng)控能力和資產(chǎn)質(zhì)量，避免風(fēng)險(xiǎn)傳染。
- 資本約束是生命線：信保業(yè)務(wù)，尤其是融資性信保，具有潛在的巨大損失可能性，必須建立與風(fēng)險(xiǎn)暴露相匹配的資本儲(chǔ)備，嚴(yán)守償付能力底線。
- 監(jiān)管引導(dǎo)不可或缺：監(jiān)管部門及時(shí)出手，劃定“紅線”、抬高門檻、壓降風(fēng)險(xiǎn)敞口，對(duì)于糾正市場(chǎng)失靈、防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散、引導(dǎo)行業(yè)回歸保障本源起到了關(guān)鍵作用。
信保產(chǎn)品十年的發(fā)展，是一部跌宕起伏的風(fēng)險(xiǎn)教育史。人保的“慘”與長(zhǎng)安的“傷”，是用巨大代價(jià)換來(lái)的行業(yè)清醒劑。信用保證保險(xiǎn)仍有其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)消費(fèi)和小微企業(yè)融資的社會(huì)價(jià)值，但發(fā)展的前提必須是“風(fēng)險(xiǎn)可控”。唯有真正樹(shù)立起“風(fēng)險(xiǎn)為本”的經(jīng)營(yíng)理念，強(qiáng)化全流程風(fēng)控，平衡好規(guī)模、效益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，保險(xiǎn)業(yè)才能在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的守護(hù)好自身的穩(wěn)健根基，實(shí)現(xiàn)真正的行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
